Зелёная пирамида. Мой текст с pik.org.ua

ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС: Деньги - не щепки
ПіК
Фото: ПіК
22 октября 2008, 15:32
Александр Стругов, специально для «ПіК України»

В наблюдении за повседневной жизнью общества есть много странного и удивительного. Одна из самых поражающих вещей для меня – отношение сограждан к доллару. Я могу понять даже закупки сахара, соли, спичек и муки мешками - это, очевидно, прошито в генетической памяти, как в микросхеме. Но операции простых украинцев с долларом - нечто трудно постижимое. Видимо к особой вещи и отношение особое.

В СССР зеленая бумажка была под запретом - статью о незаконных валютных операциях отменили только в начале двухтысячных. Гиперинфляция 90-х приучила граждан интересоваться курсом доллара ежедневно, как прогнозом погоды. Казалось бы, наметившаяся стабильность последних лет исключила из повседневной жизни стимулы следить за приключениями американской валюты. Не тут-то было!

Когда полгода назад в обменниках курс доллара снизился до 4,50, народ массово понес менять его на евро или гривни. Результаты соцопросов показывали - граждане стремительно теряли интерес к накоплению валюты с портретами покойных президентов. Но стоило курсу вырасти, и вот - вновь ажиотаж, и деньги двинулись в обратном направлении. Немногие, однако, задумываются о том, что такое доллар и почему стоит его покупать. А задуматься следовало бы, ибо за кажущейся стабильностью может скрываться нечто не столь железобетонное, что видится многим.

На каждой американской купюре находится надпись "Federal Reserve Note" - обязательство Федерального Резерва. Федеральная резервная система США - организация, основанная в 1913 году. В нее входят 12 резервных банков, управляют ей 7 губернаторов. Компания выполняет функции Центробанка США, обеспечивая выпуск валюты и определяя кредитную политику крупнейшей экономики планеты. ФРС принадлежит резервным банкам, владельцы которых достоверно не известны. Фактически она - частная компания.

Исторически за валютами разных стран стояло вполне материальное обеспечение. Купюру определенного номинала можно было обменять на определенное количество золота или серебра. Соотношения обычно были весьма стабильными и не менялись годами. Граждан это устраивало. Но потом у государств появился соблазн несколько «улучшить» систему. Поскольку маловероятно, что все граждане захотят одновременно обменять бумажные деньги на металлы, почему бы не напечатать под одно и то же обеспечение еще немножечко денег. Ни у кого от этого не убудет, а власти получат возможность потратить немного больше.

На протяжении почти века - с 1837 по 1933 годы – американская валюта была привязана к золоту. Государство гарантировало обеспечение в 1,54 г золота за каждый доллар. Граждане были спокойны, хотя некоторые все равно предпочитали любой бумаге тяжелый металл. Но в разгар Великой депрессии правила игры решено было изменить. Вначале гражданам запретили хранить золото под страхом огромных штрафов или тюремного заключения. Все слитки, имевшиеся в распоряжении частных лиц или компаний необходимо было обменять на государственные ценные бумаги. Затем Конгресс отменил в США золотой стандарт и запретил требовать золото в исполнение любых обязательств. А потом золотой эквивалент доллара был уменьшен более, чем на треть и стал виртуальным показателем.

Для зарубежных операций золотое обеспечение сохранялось. Доллар, ставший по окончании войны мировой резервной валютой, нуждался в крепкой репутации. Это давало возможность Штатам обеспечивать весь мир казначейскими обязательствами, получая взамен различные блага. Но в начале шестидесятых годов установившийся мировой экономический порядок начал давать трещину - Франция потихоньку стала тянуть одеяло на себя и эгоистично требовать за накопленные доллары эквивалентное количество золота. Ассиметричным ответом со стороны США явились массовые беспорядки на парижских майданах, приведшие к уходу из политики генерала Де Голля. А в 1971 году президент Никсон окончательно отменил привязку доллара к презренному металлу.

С тех самых пор США начал занимать деньги у всего мира без какого-либо традиционного обеспечения. Размер заимствований не ограничен ничем. Миллиард туда, миллиард сюда - и крупнейшая экономика становится крупнейшим должником. Потребляя треть мировых энергоносителей, с долгом, перевалившим за десять триллионов долларов, сверхдержава имеет одной из основных статей экспорта зеленые бумажки. Большая часть которых никогда в США не вернется.

Граждане покупают машины, продают квартиры, складывают под матрасы купюры, будучи уверены в ценности, стоящей за этими деньгами. Однако история показывает - все может обернуться самой неожиданной стороной. Взять хотя бы историю про супербанкноты. Уже давно ходят устойчивые слухи о поддельных долларах такого высокого качества, что отличить их и специалисты не в состоянии. Раньше говорили - печатают их в Ираке, потом рассказывали про Северную Корею. Якобы диктаторы таким образом хотят подорвать экономику ведущей демократии в мире. Учитывая, что подавляющее большинство попавших за рубеж долларовых купюр в США не возвращается, версия о высокопоставленных тоталитарных фальшивомонетчиках представляется маловероятной. А вот вероятность того, что в один прекрасный день США в целях борьбы с подделками устроят конфискационный обмен купюр на новые, отнюдь не нулевая.

Или устойчивые слухи о планах введения новой валюты - амеро...

Впрочем, хватит о слухах, вернемся к фактам. А факты таковы: доллар сегодня - необеспеченные ничем обязательства частной компании, принадлежащей неизвестным инвесторам, находящейся в стране–самом большом мировом должнике. Фактически те же акции МММ, только в большем масштабе. И при этом до сих пор - главная мировая резервная валюта и средство международной торговли и сбережения.

Возвращаясь к тому, с чего начали - почему люди продают доллар, когда он дешевеет, и покупают, когда дорожает, теряя в обоих случаях. Как правило, комиссионные в обменниках в такие моменты становятся запредельно высокие, и заплатить 10% за счастье перевода накоплений в другую валюту, вполне реально. Для себя я объясняю так – человеку свойственно избегать вероятных потерь, даже если принимаемые меры ведут к гарантированным утратам. Подумаешь, отдал часть денег банкирам. Зато приобрел привычные, надежные зеленые билеты самой большой денежной пирамиды в истории человечества.

http://www.pik.org.ua/news/2008/10/21/223379.htm

Фиксировали прибыль

Вслед за ростом понедельника произошел откат. Dow 9,033.66 -231.77 (-2.50%) Nasdaq 1,696.68 -73.35 (-4.14%), S&P 500 955.05 -30.35 (-3.08%). Поскольку фактически ситуация в лучшую сторону не меняется и многие это понимают, оснований для стабильного роста пока нет. "Инвесторы фиксировали прибыль" - официальная версия происходящего. Наверно можно и так сказать.

Во вторник три региональных банка США объявили об убытках. Один из них, National City Corporation, будет вынужден уволить 14% сотрудников. Надеюсь, эти сотрудники получат выходное пособие. В США ведь нет Российской палаты промышленников и предпринимателей, которая на прошлой неделе предложила отменить выплату двух окладов при увольнении сотрудников по сокращению штатов. Это ж какая нагрузка на
бизнес! Это же предприниматели должны думать, прежде чем набирать тысячами в периоды роста и сокращать тысячами в периоды рецессии! А думать им, как показывает практика, некогда.

Фонды денежного рынка. считавшиеся ранее наиболее надежными, также пострадали от кризиса. Сейчас федеральный резерв собирается предоставить 540 миллиардов займов, взамен убывших из фондов с августа 500 миллиардов. Общая сумма под управлением фондов - около 3,5 триллионов долларов. Бегство инвесторов привело к проблемам с кредитом и ведет прямиком к рецессии. Намерение правительства США понятно - как
всегда благое. Такими намерениями вымощена дорога известно куда.

Цена на нефть упала более, чем на 4 доллара. Падают все товарные рынки. Всем нужна наличность. Игры в инфляцию закончились - металл становится никому не нужен, ценность энергоносителей падает. Интересно послушать мнение теоретиков пика добычи нефти. Тех, кто утверждал, что нефть будеть стоить двести долларов и выше. На самом деле, может и
будет, только это будут уже совсем не те доллары.

Напоследок не могу не процитировать мнение одного из экспертов американского рынка, Бена Штейна. "Почему я продолжаю покупать. Несмотря на страшную яму, в которую мы провалились, я сохраняю оптимизм и надеюсь, что правительство спасёт нас от проблем с
кредитными свопами и мы снова вернемся к состоятельности." Надейся, эксперт Бен. Надежда умирает последней.

Всё налаживается? Вряд ли.

Вчера американские рынки подросли. Dow 9,265.43 +413.21 (4.67%) Nasdaq 1,770.03 +58.74 (3.43%) S&P 500 985.40 +44.85 (4.77%) - уже вроде и не новость видеть такой рост за день. Как и падения на те же 400 пунктов Доу. Волатильность входит в комплект рецессии, прилагается бесплатно.

Лидирующим сектором стала энергетика. Рост составил 11%. За день как-то тоже неестественно - но рынку, конечно, виднее. В лидерах по росту капитализации Exxon Mobil Corporation, Royal Dutch Shell, Chevron Corporation, BP. Цена на нефть поднялась на полтора доллара до 75.

Появились надежды на преодоление кредитного клинча. Снижающиеся последние шесть дней ставки пробуждают мысли инвесторов об улучшении ситуации. Лондонская ставка межбанковского кредитования, LIBOR по трехмесячным долларовым кредитам снизилась на 0,36% до 4,06%. Это самое большое дневное снижение с января.

Ряд позитивных новостей свидетельствуют о первом за пять месяцев повышении показателей по новым заказам в промышленности и некотором улучшении настроения инвесторов.

К сожалению, выступление Буша не оставляет камня на камне от позитивных надежд. По мнению нынешнего президента США, ситуация налаживается. По моим наблюдениям, в вопросах будущего экономики Буш ошибается в ста процентах случаев - по крайней мере, в публичных выступлениях. Кто знает, что он думает на самом деле?

Не дразните медведей

Применительно к глобальному доминированию США долго ходила шутка-загадка "Где сидит 500-фунтовая горилла. " Правильный ответ: "Там, где ей хочется". Похоже, что сейчас у гориллы проблемы. А когда у гориллы проблемы, нужно найти виноватых. Виноватыми оказались медведи.

Медведи Уолл - Стрит вчера развлеклись не на шутку. Dow 8,577.91 -733.08 (-7.87%), Nasdaq 1,628.33 -150.68 (-8.47%), S&P 500 907.84 -90.17 (-9.03%). Растущие опасения мировой рецессии не имеют никакого смысла - если считать рецессию по-честному, так, как писали в учебниках десятилетней давности, то мы уже там. Поводом к падению послужили данные о розничных продажах и отсутствующее по-прежнему доверие на кредитных рынках. А причина - идиотский подход к проблеме, включающий национализации компаний, запреты коротких продаж и прочие сюрпризы для инвесторов.

Да откуда взяться доверию, когда смелые заявления правительств и банков напоминают попытки начерпать бак воды решетом. Давайте сделаем еще денег - давайте. Из воздуха, что ли? Бен Бернанке успокаивает всех - меры приняты, скоро будет эффект, пилите, Шура, они внутри золотые. Золото на самом деле цыганское, а бриллианты мексиканские.

Другие медведи вовсю проводят учения в зоне стратегических интересов 500-фунтовой гориллы, потому что нефиг было лезть в берлогу. А то могут и на дерево загнать. Я конечно понимаю, что сейчас в мире одна сверхдержава, но это временно. Была одна, станет две. Или ни одной - как карта ляжет. Не испытываю никакой радости по поводу происходящего, но попытки подразнить русского медведя еще ни для кого хорошим не
заканчивались. Как говорят в Сербии - мировые войны начинаем мы, а заканчивают русские.

Мировые финансы уже налетели на небесную ось. Конечно, живущие в США аналитеги не видят связи между заявлениями Кондолизы и дальнейшими экономическими событиями по соскальзыванию в пропасть мирового ломбарда. Но оценкам покупателей домов и акций на пике цен я бы верить не стал - разберитесь сначала с личными финансами, друзья, а потом учите жить тех, у кого всё в порядке и растет репа на огороде.

А президент Медведев выступил вчера с предложением поддержать стабильность цен на жильё. Если бы это предложение прозвучало лет шесть назад, можно было бы поддержать его обеими руками. А сейчас ловить падающий нож дураков нет. Тем более, цены на жилье зависят не от выступлений президентов, а от совсем других факторов, которые президенты контролировать не в состоянии. Даже если им очень хочется.

В общем, каждому свое. Президентам - президентское, кесарю-кесарево, а слесарю - слесарево - древние римляне уже сказали всё до нас. Посмотрим, как дальше будут вести себя на арене биржевые быки, медведи всех стран и народов, а также примкнувшая к ним горилла. К сожалению в этом цирке решеток нет.

Перемен, мы ждем перемен

После худшей недели за всю историю бирж, понедельник показал самый большой внутридневной рост - почти тысяча пунктов. Не всё же топтать деньги держателям длинных позиций, надо и играющих в короткую боднуть. Назло рекордам напомню, что из 20 самых больших исторических подъемов DJIA внутри дня 17 приходилось на период 1929-1930. И вообще локальные подъемы являются обязательной частью медвежьего тренда. Заявления мировых правительств о готовности заплатить за всё, вызвали подъем
котировок. Насколько продолжительным он является, мы увидели на следующий день.

Вторник закончился значительно менее радостно - Dow 9,310.99 -76.62 (-0.82%), Nasdaq 1,779.01 -65.24 (-3.54%), S&P 500 998.01 -5.34 (-0.53%). В небольшом плюсе - финансовый сектор, в минусах - технологии, материалы. транспорт, капитальные товары. То есть ожидания в реальной экономике вчера не были излишне оптимистичными.

Все пять лидеров дня по росту капитализации - банки - от Bank Of America до UBS. Банки нынче приказано любить. Среди главных лузеров - Coca-Cola, Pepsi, Microsoft. Это странное совпадение - чем дороже бренд, тем ниже падение. Воля ваша, я не верю, что таким трендам суждена долгая жизнь. Это какая-то мода - сегодня спасаем финансистов, завтра начнем спасать - кого? Если бы знать, можно было бы поучаствовать в экспедиции Папанина. А так пожалуй воздержимся.

Национальный банк Украины в последние недели делал всё, чтобы вызвать у инвесторов рвотный рефлекс. Сначала отсутствие интервенций на валютный рынок породило резкий рост курса доллара и панику людей, которым зеленые бумажки были в общем-то не нужны. Потом, когда вкладчики предсказуемо ломанулись в банки и забрали за неделю аж 4%
депозитных вкладов, вышло постановление, запрещающее банкам выдавать вклады до окончания срока договора. Пикантность постановления заключается в том, что хотя в нем прописаны и меры в отношении непростых клиентов, ударит оно по простым. Например запрещено продавать валюту для платы за рубеж за разного рода нематериальные
вещи - чтобы избежать вывода в офшоры через роялти. В суде это будет обжаловано на ура и те деньги, которые должны оказаться за границей, там окажутся. А вот из простых вкладчиков вряд ли кто обратится в суд.

Поражает позиция прессы. Те же милые люди, которые радовались, когда у водителей год назад незаконно изымали права, сейчас радуются действиям Нацбанка. Дорогие мои, такие действия панику не успокаивают, они её создают. Вряд ли у человека, которому понадобились деньги, а он не смог их забрать, повернётся рука положить следующую зарплату в банк. На несколько лет банки обезопасили себя от депозитов.

Не дай Бог жить в эпоху перемен - говорили древние китайцы. Спустя тысячу лет то же повторяем и мы. Ни им, ни нам от этого никакого толку.

Пятница, десятое.

Пятница показала наличие пороха в пороховницах Уолл-Стрит. В начале торгового дня котировки рухнули процентов на семь вниз, чтобы подпрыгнуть чуть выше нуля и снова завалиться до конца торговой сессии. В итоге - небольшие минуса и испорченное настроение на следующую неделю. Участникам рынка пора задуматься о массовых закупках памперсов - такие чудеса на виражах даром не проходят.

Безумная волатильность сметает забредающие на биржи деньги. Тысяча пунктов разницы между вершиной и дном индекса в течение одного дня и бешеные объемы торгов - 2,95 миллиардов акций на Нью-Йоркской бирже, рекорд обычного торгового дня. Объем предыдущего дня, для справки, в полтора раза меньше. Ясность по поводу дальнейшего направления рынка отсутствует.

Опасность ситуации заключается еще и в снижающихся ожиданиях по прибыли компаний. Классика жанра, мёртвая петля: падающие продажи ведут к снижению прибыли, дальше - уменьшение инвестиций и снова к падающим продажам. Потом цикл повторяется. Откуда тут взяться оптимистическим ожиданиям?

Главным индикатором страха инвесторов на Уолл-Стрит является индекс VIX (The Chicago Board Options Exchange Volatility Index). Нормальное значение этого индекса в спокойные времена редко достигает 10. Всю прошедшую неделю VIX бил рекорд за рекордом. Вчерашнее максимальное значение - 76,94. (Паникой раньше считалось значение около 30.)

Убытки AIG, похоже, будут значительно больше, чем предполагалось месяц назад, когда правительство национализировало компанию. Уже списано в утиль 70 миллиардов долларов. Это примерно равно ВВП Украины в 2004 году. Убытки продолжают расти и окончательная сумма пока за горизонтом. И за облаками.

Министр финансов США Полсон выступил с заявлением о том, что правительство будет скупать акции финансовых учреждений. Прекрасное намерение, теперь вопрос - откуда правительство возьмет для этого деньги? Ответ: у налогоплательщиков и иностранных инвесторов. Вопрос: а что, налогоплательщики и иностранные инвесторы не могли сами купить эти акции, если бы им это было нужно? Ответ: правительству виднее, что покупать и почём. Вопрос: это теперь капитализм такой? Ответ: не комментируем. Полсон обосновывает примерно так: мы можем получить больше гарантий и лучший результат, закупая оптом и от лица государства. Это типа админресурс? Инвесторы будут валить из такого государства при первой возможности.

Уже бегут. Подтверждения этому уже приходят с рынка казначейских ценных бумаг США. Эти обязательства всегда воспринимались инвесторами как убежище во время плохих событий на рынке акций. Слабость акций стимулировала вкладываться в надежный госдолг. Сейчас же инвесторы распродают всё, включая и бумаги казначейства. Возможно, это самое
страшное что может произойти с финансами США - мир перестанет одалживать деньги.

Один из западных журналистов выдвинул революционную версию возникновения первопричины кризиса - ипотечного пузыря: мол, во всём виноваты антидепрессанты, которые нация принимала во всё возрастающих количествах. Искусственное повышение уровня серотонина сказывалось на уровне ответственности и ожиданиях людей. Напичканному прозаком гражданину гораздо легче было вляпаться в кредит на полмиллиона долларов за хатынку в Аризонских степях. Версия была воспринята
публикой на ура. При всем уважении к чужому мнению хочу заметить, что пузырь на рынке недвижимости - проблема не только американская, и уровень приема транквилизаторов в других странах существенно отличается. Хотя если водку тоже считать антидепрессантом, взгляд на экономические проблемы в наших странах обретет новое измерение.

Лучше бы пили и курили

Таймс Сквер для Нью-Йорка что Красная площадь для Москвы - картинка, символизирующая город, место скопления многочисленных туристов, нью-йоркцев и гостей столицы. Это те самые небоскребы, завешенные неоновой рекламой, которые так любят показывать тележурналисты. На одном из домов рядом с Таймс Сквер расположены A National Debt Clock, часы, показывающие в режиме реального времени, сколько США
должны всему миру. Часы установил в 1989 году нью-йоркский девелопер Сеймур Дурст, озабоченный растущим долгом США. На тот момент долг составлял 2,7 триллиона долларов. На днях у часов закончились цифры.

Как и в прошедшие дни, торговая сессия на американских биржах началась с некоторого условного оптимизма, к середине дня переросшего в нейтральное настроение и после двух часов обвалившегося в депрессию. Dow 8,579.19 -678.91 (-7.33%), Nasdaq 1,645.12 -95.21 , (-5.47%), S&P 500 909.92 -75.02 (-7.62%). Движение к предсказанным уважаемыми
блогерами Доу 8000 идёт полным ходом.

Поводом для снижения послужили известия о том, что рейтинговое агенство S&P собирается пересмотреть рейтинги General Motors Corp. и Ford Motor Co. В ситуации сегодняшнего дня это известие мало, что меняет - но снежную лавину иногда может вызвать и слабый ветерок.

Индексы находятся на уровнях 5 - летней давности. 2003 год, Джордж Буш обьявляет об окончании операции в Ираке, пузырь на рынке недвижимости только начинается, золотое время. Лучше бы мгновение остановилось тогда и мир не увидел следующих четырех лет буйного гормонального роста. Не так больно было бы сейчас.

Похоже снижение ставки центробанками ничего не дало, поскольку проблема рынков не количественная, а качественная. Деньги в принципе есть, нет кредита, поскольку не хватает доверия, необходимого для одалживания друг другу. Или механизмов. которые раньше создавали/заменяли доверие, но оказались сломанными.

"На рынке снова день сурка" - цитируют Артура Хогана, главного аналитика Jefferies & Co. Речь о замороженных по-прежнему кредитных рынках и LIBOR, ставке межбанковского кредитования, находящейся на высоком уровне несмотря на снижение учётной ставки центробанками и Федеральным резервом.

Битва банков Citigroup и Wells Fargo & Co за Wachovia, бывшую четвертым по величине банком США, похоже, подходит к концу. Citigroup вчера окончательно обломался и решил покинуть поле боя. К концу дня акции Citigroup упали на -10%, акции Wells Fargo - на -16%. Если к другому уходит невеста, еще неизвестно, кому повезло.

Компания AIG, обвиненная в использовании дорогостоящих курортов для сборов менеджмент, посыпает голову пеплом. Следующая конференция будет отменена, AIG больше не позволит себе нарушить моральный кодекс строителя капитализма. Это ж надо - четыреста долларов в сутки за номер! Довести такую сумму до сознания обывателя бесспорно проще, чем 100 миллиардов убытка. По моему мнению, по сравнению с остальными проблемами компании эти четыре сотни - ничто. Как говорится, лучше бы
пили и курили. Но общество не может не пинать мёртвых львов - сейчас им всем припомнят золотые парашюты, кокаиновые дороги и простыни вареного шелка.

С часами, показывающими долг США, поступили остроумно - ячейка, показывавшая значок доллара, теперь показывает первую единицу цифры в 10 с лишним триллионов, а значок доллара доклеили рядом. Если бы так просто решались проблемы в экономике!

Катимся?

Российские и украинские биржи вчера закрылись на переучет. После утреннего резкого падения стало понятно - пессимизма хватит на всех. Биржевики решили сделать паузу и посмотреть программу "Сегодня в мире" - что же будет дальше?

Дальше было интересно. 7 центральных банков мира обьявили о скоординированном снижении учетных ставок. Идея дешевых кредитов - разновидность "денег с вертолета" - неоднократно оправдывала себя раньше. По крайней мере, так казалось. Текущую ситуацию когда-то хорошо показал Тарантино в "Криминальном чтиве": девушка принимает кокаин - настроение растет, еще кокаин, снова растёт, опять кокаин - брык, кома. И спасти может только инъекция адреналина в сердце. А может и не спасти.

Американские индексы отреагировали примерно так же. Судорожно поднявшись в первые минуты торгов, котировки рухнули вниз, потом пошли вверх, чтобы снова упасть и еще раз повторить вверх - вниз. Итог дня: Dow 9,258.10 -189.01 (-2.00%) Nasdaq 1,740.33 -14.55 (-0.83%) S&P 500 984.94 -11.29 (-1.13%). Кардиограмма, именно так выглядят вчерашние
графики.

Эта ситуация на рынке прекрасно подходит для: а) потери активов инвесторов б) потери доверия в) бегства вкладчиков инвестфондов г) заработка инсайдеров. Других достоинств у нее нет. Хотя стоп, есть еще одно - сбываются предсказания о бешеной волатильности в условиях запрета коротких продаж. Идиотские нерыночные меры приводят к не менее
идиотским и нерыночным результатам.

Нацбанк Украины вчера в первый раз провел интервенцию на валютный рынок, выпустив под конец дня доллар по курсу 5 грн. Несколько дней до этого рынок был отдан на разграбление спекулянтам. Боссы НБУ выступают с правильными промовами, но не похоже, чтобы эти былинники речистые предпринимали необходимые действия. Языком трудно удержать курс национальной валюты, надо зубами цепляться.

А тут еще гарант конституции тёмной ночью распускает парламент. Это, безусловно, добавит стабильности в текущую ситуацию. Ноги в тазик с цементом - и в реку, на такие знаки народ обучен реагировать однозначно. Я не удивлюсь, увидев доллар и по семь и по восемь гривен - при том, что с точки зрения здравого смысла оснований для этого нет.

В США продолжаются народные гуляния. Министр финансов Полсон заявил, что несмотря на вливание 700 миллиардов, некоторым банкам придётся разориться. Полагаю, результат этого самоисполняющегося пророчества не заставит себя ждать. Глубокий сакральный смысл таких заявлений человека, еще три месяца назад утверждавшего, что всё отлично,
ускользает от моего понимания. Иногда лучше жевать, чем говорить.

Bank Of America подешевел вчера еще на 7%. Теперь акция банка стоит 22$ против 52$ год назад. Плохи дела страховой компании MetLife - акции, стоившие 18 сентября 63 доллара сейчас стоят 27. Потерять меньше чем за месяц большую часть капитализации - просто ужасно. Показательно, что проблемы начались после падения AIG. Костяшки домино, буквально, падают одна за другой.

Между тем ровно год назад, 9 октября 2007 года, индекс Dow Jones достиг своего максимального значения за всю историю. Падение за год составило 35%. Причем падение за последнюю неделю - 15%. Катимся?

Поможет ли Россия Исландии?

Котировки акций вчера продолжили уверенное движение вниз. Dow 9,447.11 -508.39 (-5.11%), Nasdaq 1,754.88 -108.08 (-5.80%), S&P 500 996.23 -60.66 (-5.74%).

Акции Bank of America упали на 26%. Накануне банк обьявил о намерении привлечь 10 миллиардов за счет выпуска новых акций и рынок показал большим пальцем вниз. Падение капитализации на четверть - знаковое событие, Банк Америки - символ. Коллеги также не в лучшей форме - JPMorgan Chase & Co упал на 11%, а Citigroup Inc на 13%. Финансовый индекс Доу-джонса - DJUSFN упал на 10% и составил 278 пунктов. Это вполовину меньше, чем было год назад. Другими словами, вложенная год назад в знаковые для американской экономики финансовые компании тысяча долларов сейчас превратилась в пятьсот.

Выросший курс иены отражает изменение направления капитала. Керри-трейд, когда брались иены под низкие проценты для покупки прибыльных долларовых активов, теперь работает в обратную сторону - продаем долларовое, гасим японские кредиты. С одной стороны при процентных ставках 0,5% в Японии, 4,25% в Европе, 5% в Великобритании, 6% в Австралии и 7,5% в Новой Зеландии керри-трейд явно имеет смысл. С другой стороны колебания курса валют могут привести к потери прибыли и убыткам. Иена по отношению к доллару сейчас на самом высоком уровне за последние шесть лет. Некоторые видят в японской валюте средство спасения от мировой нестабильности. Лично я не понимаю этой логики. Поживём - увидим.

На Украине вчера падала гривня. Спекулятивные операции продолжаются уже неделю, но нацбанк среагировал только вчера. Опубликован новый курс - 4,95 плюс-минус 8%. На межбанке вчера было 5,50 - 5,60. Нацбанк не вмешивается, хотя поддерживать стабильный курс национальной валюты - одна из его задач. Люди, выплачивающие кредиты, уже чувствуют на себе изменившуюся ситуацию. К сожалению порадовать их нечем.

Об Исландии редко упоминают в масс-медиа. Разве что в связи с певицей Бьорк. Вчерашнее известие о выделении Россией 4 миллиардов долларов на спасение Исландии от экономического кризиса всколыхнуло общественное мнение. Люди принялись выяснять, как правильно пишется - "Исландия" или "Ирландия", спрашивать, почему так повезло этим "рыжим исландцам". Информация о том, что русские дают северянам взаймы пока
не была подтверждена. Но осадок остался.

Между тем последний раз об Исландии так массово вспоминали в 1986 году, когда встреча Горбачева и Рейгана в Рейкьявике положила начало капитуляции СССР в холодной войне. Тогда бывший голливудский актер предлагал бывшему ставропольскому комбайнеру сократить вообще все стратегические вооружения. К счастью шаловливые ручонки будущего рекламного агента Louis Vuitton не дотянулись до. А то смотрели бы мы
сейчас по телевизору международный трибунал по бывшей России вперемешку с дебатами Немцова и Новодворской.

В 2008 Исландия может стать первой страной, объявившей дефолт. Десятилетия процветания не прошли даром. Европейский союз помочь материально не может. Приходится надеяться на Россию. "Что, сынку, помогли тебе твои ляхи?"

Компания AIG после согласия правительства выделить 85 миллиардов долларов для спасения компании, решила провести конференцию менеджеров на курорте St. Regis в Южной Калифорнии. Собрание обошлось более чем в 440 тысяч долларов, включая 200 000 за проживание, 165 000 за питание, 23 000 за спа и 7000 за гольф. Когда об этом написали в газетах, публика распереживалась - как же так, выделены деньги
налогоплательщиков, а они в гольф играют. Я бы не бросил в этих менеджеров камень. Менять привычки не так просто, почему бы не поваляться в последний раз в спа, если дурачки дали денег. На самом деле публикации просто готовят общественное мнение к новому курсу: топ-менеджеры корпораций будут козлами отпущения и ответят за всё.

Мир меняется на глазах и совсем не в лучшую сторону. Увидим, что будет дальше. Без нас не начнут.

Инфаркт

Весь мир падал. На российских биржах падения достигли очередных
максимальных значений – ММВБ 752 -18.66%, РТС 866.39 -19.10%. Шуточки
о том, что рынок достиг дна и начал копать, уже не проходят. Это не
копка, это – глубокое бурение.

Европа, Азия, США – везде похожая картина. Американские индексы к
середине дня спустились до -7%, побив предыдущий рекорд, но к концу
сессии вернулись на уже никого не удивляющие Dow 9,955.50 -369.88
-3.58%, Nasdaq 1,862.96 -84.43 -4.34%, S&P 500 1,056.89 42.34 -3.85%.
Вместо доверия в рынок вливаются правительственные деньги. За
неимением воды пожар тушат бензином.

Экономист Нориэль Рубини так описывает происходящее: « Сейчас ясно,
что финансовая система США, как и система финансирования корпораций
находятся в состоянии инфаркта и риска системного краха. Вот факты с
рынка:

Межбанковское кредитование – только запросы, предложений нет.
Рынок коммерческих ценных бумаг не функционирует, маленькие объемы
торгов и нет эмиссий.
У корпораций нет доступа ни к долгосрочному, ни к краткосрочному кредитованию.
Брокеры прекращают торговать друг с другом…

Это не может продолжаться дольше нескольких дней. Это экономический
эквивалент инфаркта. Ведутся обсуждения, как запустить систему
заново.» Ходят слухи о предстоящем резком снижении учётной ставки.
Станет ли это нужным шоком для уставшего сердца рынков – большой
вопрос.

За выходные CNN опросил тысячу американцев, используя события Великой
депрессии 1930-х в качестве вопросов. 25% уровень безработицы,
массовые падения банков, миллионы американцев оказались бездомными и
не могут прокормить семьи - 21% респондентов посчитали это весьма
вероятным, еще 38% - вероятным. 29% - не очень вероятным и 13%
отрицают возможность депрессии в принципе. Экономисты относятся к
последним. «Да, мы находимся в рецессии, рецессия может стать еще
болезненней, но до депрессии пока далеко» - говорит Anirvan Banerji,
директор Института исследования экономических циклов. А на западных
блогах уже встречаются опросы «Хватит ли у вас денег, чтобы прожить
пять лет без дохода». Направление мыслей понятно.

Цены на сырье продолжают снижаться. Похоже, наступает давно ожидаемая
дефляция. Собственно, если учитывать цены на жильё, в США дефляция
уже не меньше года. Владельцы наличности могут чувствовать себя
королями – наступает время для выгодных покупок по случаю.
Приобретение недвижимости с дисконтом до 90% - на мой взгляд вполне
реально. Исхожу из опыта кризиса 1998, намного более мягкого для
мировой системы.

Напоследок немного чёрного юмора - Citigroup обьявил о намерении
засудить Wachovia и Wells Fargo на скромную сумму в 60 миллиардов
долларов. Позиция истца такова: сделка по приобретению Citigroup
банковского бизнеса Wachovia была на мази, но сорвалась из-за
незаконной договоренности Wachovia и Wells Fargo (WF предложил в семь
раз больше). Запрошенная сумма почти в тридцать раз превышает цену, по
которой Citigroup собирался приобрести банковский бизнес Wachovia.
Акции Citigroup вчера упали еще на 5%.
Ну что ж, как говорят в народе, жадность ведет к бедности.

Новый экономический лексикон

В современных условиях большая часть старых экономических терминов потеряла актуальность. Чтобы разобраться в официозе необходимо специально раскодировать произносимое. От нашего агента в США поступила расшифровка выступлений американских официальных лиц по поводу известных событий в экономике. Ниже приводятся фразы с переводом

Текст	Перевод
Мировые финансы в отличном состоянии…	Как вы думаете, говорил бы я об этом, если бы проблем не было?
Экономика стабильна как никогда…	Три последних слова читать: «Не приведи Господь»
Некоторое замедление экономического роста…	Полный п.ц, крах и кризис всей системы, как она есть
По данным исследований рецессии нет…	Ну да, экономика растёт. Только очень медленно и в обратную сторону.
У нас есть план спасения ситуации…	Какой план, вы с ума сошли? Никто и предположить не мог, что дойдёт до такого. План… Даже смешно как-то.
У нас есть сильные аргументы для Конгресса в защиту нашего плана…	Если не примут, введем военное положение и весь Конгресс - в концлагерь. Им понравится.
Банки выкупят проблемные компании…	Пусть те парни, у которых осталось еще немного наличности, скупят всё, что смогут за копейки. Посмотрим, что они будут делать с этим дальше. Нам наплевать.
Рынок деривативов…	Я не знаю, что это означает. Если кто знает, радуйтесь про себя - лучше от этого вам не станет...
Происходящее открывает перед нами новые возможности...	Кому-нибудь приходилось есть кошек и голубей?
Наша кредитоспособность безупречна …	Мёртвых упрекать не в чем. Либо хорошо, либо ничего.
Мы все в одной лодке…	Я хочу сказать, куда вы нахрен денетесь с субмарины
Мы сделаем всё, чтобы владельцы домов остались жить в своих домах…	Если эти несчастные дебиторы, думающие, что они – домовладельцы, поймут, что нет смысла выплачивать тридцать лет за дешевеющий гроб из гипсокартона и перестанут платить – конец всем. Так что пусть платят.
Ситуация полностью под контролем…	Минус первая пятёрка инвестбанков. Минус самый крупный сбербанк. Минус крупнейшая страховая компания. До небоскребов Манхеттена осталось сто метров, полёт нормальный.
Весь мир смотрит на нас…	И прозревает. У китайцев с японцами уже глаза округлились.
Я надеюсь, мы с честью выйдем из кризиса…	Прилетит Зубная Фея и всех спасёт. Вместе с Бэтменом. Так и не иначе!

Рынки сползают вниз

В бизнесе любят графики. Типичный график - линия, исходящая из левого нижнего угла в направлении правого верхнего. Восходящий тренд, рост, подъем, оптимизм - вот идеи двадцатого и двадцать первого века. Оптимизм стимулирует рост, рост стимулирует оптимизм. К сожалению, всё это - не сегодня.

Вчерашний график - линия, стремящаяся вниз. Dow 10,482.85 -348.22 (-3.22%), Nasdaq 1,976.72 -92.68 (-4.48%), S&P 500 1,114.28 -46.78 (-4.03%). Энергетика, транспорт, промышленность - пессимизм везде. Новости, определяющие рыночный тренд: самое большое количество заявлений на пособия по безработице за последние 7 лет, снижающийся объем промышленных заказов. Плюс нарастающая неуверенность Уолл-Стрит в эффективности действий правительства. Сомнения в том, что план
Полсона поможет оживить экономику потихоньку овладевают широкими массами ударников капиталистического труда.

Уже сегодня, в пятницу, законопроект окажется в конгрессе. В него добавили увеличение лимитов по страхованию вкладов частных лиц со 100 000 долларов до 250 000 долларов - чтобы повысить уверенность вкладчиков банков и избежать "bank run" - так хорошо известного славянам вида спорта "забери свой вклад из банка раньше соседа".
Публике промывают мозги: "Клиенты банка Washington Mutual перед крахом забрали 17 миллиардов долларов. Если бы эти деньги лежали в банке, может быть всё было бы хорошо". Я считаю, об этом должны были знать вкладчики советского сбербанка. По этой логике если бы простой советский человек не забрал свои пятьдесят рублей, Горбачёв бы еще правил обновленным и перестроенным СССР. Ничего, что у большинства на сберкнижках остались похороненные тысячи - средний вкладчик все равно заплатит за всё.

Принцип финансового рынка сегодня - деньги нам, ответственность кому-то другому. Виновными в кризисе оказываются: нефтяники, блогеры, Аль-Каида, русские, китайцы, ураган Айк, повышение цен на сырьё, снижение цен на сырьё, птичий грипп и коровье бешенство. Ни при чём пока только правительство США и финансисты Стрит.

Швейцарский банк UBS, известный шикарными результатами последнего десятилетия теперь в народе называют "Used to Be Smart" - "раньше был умным". К убыткам 2008 года добавилась передача UBS властям Швейцарии информации о 20 тысячах состоятельных американцев, клиентов банка, подозреваемых в уклонении от уплаты налогов в США. Всего в UBS 19 тысяч счетов американских клиентов на общую сумму около 18 миллиардов долларов. Как известно, большая часть мировых финансов проходит через офшорные компании. Изменятся ли установившиеся правила игры в связи с кризисом?

На восточном фронте без перемен - российские индексы снизились в пределах четырех процентов, украинский ПФТС стабилен на уровне 378 пунктов (напомню, меньше года назад было 1200). Нефть дешевеет, золото тоже. Ждем сегодняшних новостей.

Истории и факты

Давно замечено и доказано - люди гораздо охотнее верят не фактам, а историям. Истории могут быть связными, убедительными, впечатляющими, увлекательными, логичными - и при этом не иметь ничего общего с реальностью. Такие себе легенды. Вот например красивая история: по мнению некоторых экономистов, страны, в которых есть McDonalds, друг с другом не воюют. Якобы уровень развития общества, общие ценности и т.п. На самом деле не будем вспоминать даже о России и Грузии, вспомним о бомбёжках Сербии 1999. McDonalds был? Был. Война была? Была. История? Легенда.

Бывают легенды в другом смысле. Человек-легенда Уоррен Баффетт, например. Последние дни новости о нём не сходят со страниц СМИ - Баффетт купил то, Баффетт купил сё, смотрите, что делает Баффетт. Ага, следите за руками. Поклонники таланта омахского оракула, вы призываете следовать призыву гения и скупать вслед за ним. Вы можете купить хоть что-то на ТАКИХ выдающихся условиях, как выторговывает себе старик
Уоррен? Нет? А вам не кажется, что главные вопросы не только ЧТО покупать, но и ПОЧЁМ и ЗАЧЕМ? Бонус-тема для размышления: Баффетт - гениальный инвестор или гениальный советчик?

Или вот еще история - сенат США после торговли принял план Полсона по урегулированию кризиса. Примет ли конгресс? Вопрос важный, спору нет. Но документ, превратившийся из трех страниц в четыреста с лишним - лишь еще один пример попыток США повлиять на ситуацию, абсолютно им неподвластную. И есть ли смысл это обсуждать? По моему скромному мнению гораздо больше пользы сейчас от публикуемых статистических
данных. Там наверняка есть искажения, но всё же больше экономики, чем политики. И к реальности ближе.

Во время бомбардировок Сербии McDonalds был спасен местным менеджером. Он одел персонал в сербские шапки, повесил постеры цветов национального флага и - вуаля - закусочная работала без особых эксцессов, несмотря на войну. Сейчас во всем мире менеджеры среднего звена ищут решения для выживания. Одним повезет меньше, другим больше. В любом случае конкретные грамотные действия на местном уровне могут
помочь ситуации намного лучше глобального мышления, культивировавшегося еще недавно. Истории о всевидящем и всезнающем руководстве транснациональных компаний также оказались легендами.

Насущный вопрос - какая компания завалится следующей, кто не доживёт до зимы? Кто знает, какое здесь соотношение экономики и политики... Последний раз вспомню о Белградском McDonalds - переживший войну он не пережил мирного времени. Когда разгневанные провозглашением независимости Косово сербы начали уличные протесты, закусочная оказалась удобной мишенью - прежде всего для властей. Пусть лучше
громят кафе, чем нас - реальных виновников происшедшего - была негласная позиция политиков. Похоже, происходящее сейчас на рынках, приведёт к беспримерным репрессиям среди управленцев. Но пострадают ли истинные творцы кризиса - вот вопрос. Наказать невиновных и наградить непричастных - международный рецепт борьбы с неконтролируемыми процессами на все времена.